随着全球经济快速地发展，其所带来的能源消费剧增，化石资源消耗迅速，生 态环境恶化的后果也严重威胁到了人类社会可持续发展。在此背景下，提高能源 利用效率，全力发展可再生新能源替代传统化石能源已成为必然的发展的新趋势。在目前使用的可再生新能源中，太阳能光伏发电具有可开发总量大、安全可靠性高、 对环境影响小、应用场景范围广等独特优势，近年来随技术水平的不断的提高，已成 为发展最快的可再生新能源之一。根据统计，2018年全球 太阳能光伏发电量同比增长28.9%，远高于风能及其他可再次生产的能源发电量增速。 同时，随着光伏技术水平的逐步的提升，产业规模持续扩大，2019年全球新增装机 规模达到120GW，同比增长13.21%

  为了应对日益严峻的能源安全和生态环境问题，人类不得不越来越依赖可再 生新能源，而太阳能光伏发电作为最佳的可再生新能源方式之一，长期发展的新趋势 良好。根据欧洲联合研究中心预测，到2030年，光伏发电在世界总电力中的供应 将达到10%以上；到2040年，光伏发电将占电力的20%以上；到21世纪末，光伏 发电将占到60%以上，成为人类能源供应的主体，光伏行业未来发展的潜在能力巨大。

  相较于其他常规能源，光伏行业因发展时间比较短，有关技术水平还不够完善， 导致发电成本相比来说较高，并成为制约其大规模发展应用的重要的因素之一。近年来， 从高纯晶硅、太阳能电池、组件到系统的优化创新使得光伏产业链各环节的技术 水平均有较大提升，推动光伏发电成本开始慢慢地向常规能源发电成本靠拢，并逐 步实现光伏发电“平价上网”的最终目标。根据国际可再次生产的能源数据，2010-2018年全球光伏发电加权平准化度电成本已由37美分/度一下子就下降至 8.5美分/度，降幅超过77%，预计到2020年光伏发电成本将进一步下降至4.8美分 /度。随着发电成本的一下子就下降，光伏发电在全球部分地区已率先实现平价，并 在慢慢的变多的国家成为最具竞争力的电力产品之一。依据数据，2019年印 度光伏发电成本已经比火电低14%，2020年光伏发电最低中标电价已经大幅下探 至1.6美分/度。

  随着光伏“平价上网”时代的来临，行业即将步入发展新阶段。一方面，在 “平价上网”前，受限于成本方面的因素，光伏行业的发展在很大程度上依赖于 政府补贴。而光伏“平价上网”后将摆脱对补贴政策的依赖，解决目前制约光伏 大规模发展应用的最大障碍，从而促使行业迈入长期健康发展路径。另一方面， 随着光伏发电竞争力的逐步体现，将逐渐替代传统发电能源，并成为人类能源供 应的主体，在市场因素的驱动下开启更广阔的市场空间。

  虽然我国光伏行业起步较晚，但随着2013年以来一系列光伏产业支持政策的 出台，行业发展迅速，目前已建立起了包括高纯晶硅、硅片、太阳能电池、组件、 光伏辅材和设备和光伏系统应用等在内的完整产业体系，光伏技术达到世界领 先水平，并成为全世界光伏产业创新制造的高地。

  从太阳能电池产业全球竞争格局来看，行业参与者已大多分布在在中国。依据数据，2019年我国电池片产量约为108.6GW，同比增长27.8%，电池片产量 超过2GW的企业有20家，占总产量的77.7%，集中度逐步提升。近年来，我国 陆续出台了一系列有关政策以支持和引导光伏产业健康发展，倒逼光伏“平价上 网”提速，有助于太阳能电池市场占有率进一步向具有技术、规模、供应链管理等 核心优势的企业集中，淘汰劣质和高成本产能，加速行业整合。光伏市场需求持 续增长的动力和太阳能电池产业集中度提升的趋势，使得行业内领先企业更加受 益。

  公司秉承“为了生活更美好”的发展理念，坚持“农业+光伏”的协同发展， 致力于打造世界级清洁能源运营商和世界级安全食品供应商。经过多年的发展， 公司已成为全世界最大的太阳能电池厂商，目前已形成20GW的太阳能电池产能。 根据规划，公司预计到2023年将形成80-100GW的产能，进一步巩固公司在太阳 能电池领域的领头羊。 光伏“平价上网”时代的来临，将加速淘汰落后低效产能，光伏产业链各环 节将进入变革期，行业内企业只有通过提质增效、转变发展方式与经济转型，实现技术和产品升 级，才能有效应对本轮变革带来的机遇和挑战。本次非公开发行股票募集资金投 资项目主要围绕公司太阳能电池业务展开，符合国家产业政策和公司未来发展 规划。本次募投项目的实施，一方面能逐渐增强公司太阳能电池的市场供应能 力，满足市场对高效太阳能电池日渐增长的需求，有助于公司把握光伏“平价上 网”带来的重要发展机遇，不断巩固并提升公司在全球太阳能电池行业的领先地 位；另一方面，也能将公司在太阳能电池领域积累的核心技术和成果进行更大规 模的产业化应用，进一步提升产品品质和转换效率、降低生产成本，顺应光伏行 业“平价上网”时代下对低成本、高效率太阳能电池的市场需求，实现以规模、 品质促效益，有效提升公司盈利水平，增强公司可持续发展能力。

  以光伏为代表的可再生新能源逐步替代传统能源已成为全球共识，面对广阔 的市场需求，公司需要不断进行技术创新、扩大产能规模、深化业务布局，持续、 稳健的资金投入对公司未来发展至关重要。近年来，公司通过多种融资渠道筹集 资金以满足业务发展的需求，资产负债率有所提高。截至2019年12月31日，公司 资产负债率为61.37%，较高的资产负债率在一定程度上制约了公司的融资能力， 并对各项业务开展产生一定不利影响。

  本次实施后，有利于降低公司资产负债率，优化公司财务结构， 增强抗风险能力，提高公司融资能力，为公司长期可持续发展奠定稳健的财务基 础。同时，公司将使用部分募集资金补充流动资金，更好地满足公司快速、健康 和可持续的业务发展需求，保持充沛的流动资金以应对发展中的机遇与挑战。

  能源是国民经济发展和人民生活水平提高的重要物质基础，而能源资源的有 限性和开发利用带来的环境问题，严重制约着经济和社会的可持续发展。无论从 世界还是从中国来看，常规能源都是很有限的，中国的一次能源储量远远低于世 界的平均水平，大约只有世界总储量的10%。一百年来，全球能源消耗平均每年 呈3%指数增加。中国等大多数发展中国家工业化进程加快，因此全球未来能源 消耗态势仍将以较快速度增长。一方面，在愈来愈快地消耗常规化石能源储量背 景下，能源安全问题日益凸显；另一方面，随着化石燃料消耗的快速增加，大气 中CO2的含量相应增加，地球不断变暖，生态环境恶化，自然灾害及其造成的损 失逐年增加，环境问题亦日益凸显。为应对日益严峻的能源安全及环境问题，大 力发展清洁、可再生新能源已经成为刻不容缓的任务。

  太阳能开发与利用具有可开发总量大、安全可靠性高、对环境影响小、应用 范围广等独特优势，近年来随着技术水平的不断提升，已成为新能源利用的重要 方式之一。大力发展光伏产业，通过光伏发电替代传统化石能源，并减少传统化 石能源使用过程中二氧化碳和各种污染物的排放，对于进一步优化能源结构、保障国家能源安全、改善生态环境具有重要的战略意义。

  以技术进步推动成本下降是光伏行业实现“平价上网”的内源性动力。太阳 能电池生产环节是光伏产业链中实现光电转换的核心环节，太阳能电池不断提高 转换效率、降低生产成本是光伏行“平价上网”的必然要求。因此，进一步加快 太阳能电池行业发展，着力推进技术进步、提高电池转换效率、提升产品品质、 降低生产成本，对于加速光伏“平价上网”进程，促进光伏行业长期健康可持续 发展具有重要的意义。

  太阳能电池技术路线中，发射极及背面钝化（PERC）电池技术具有高转化 效率、工艺相对简单、生产成本增加较少等优势。根据CPIA数据，2019年PERC 电池市场占有率超过65%，规模化生产的单晶PERC电池平均转换效率达到 22.3%，相较于2018年提高0.5个百分点，预计到2025年将达到24%的水平。基于 上述优势，PERC电池市场份额快速提升，且未来仍有较大的提升空间，是太阳 能电池技术发展的重要路线。 经过多年的发展，公司已发展成为全球最大的太阳能电池生产企业，具备领 先的技术和成本优势。本次募投项目实施后，公司将新增15GW高效PERC电池 产能，进一步扩大公司高效太阳能电池的产能规模，巩固公司的技术和成本优势， 是公司顺应行业发展的战略性和必要性举措。

  经过多年的发展，公司已成为全球最大的太阳能电池厂商。为满足下游客户 日益增长的高效太阳能电池需求，公司已先后在合肥、成都建成太阳能电池实际 产能20GW。虽然公司高效晶硅电池产能不断增长，但随着光伏行业的快速发展 以及光伏“平价上网”进程加快，以PERC技术为代表的高效电池需求快速增长， 公司产能利用已趋于饱和。为进一步满足下游客户需求，巩固并提升在全球太阳 能电池领域的优势地位，公司通过本次募投项目进一步提升PERC电池产能具有 必要性和合理性。

  能源变革及绿色发展已成为全球共识，伴随着光伏行业相关技术的不断进 步，光伏发电进一步提质增效，光伏发电成本不断降低，终端需求持续保持较快 增长。随着全球光伏产业的快速发展和“平价上网”时代的来临，光伏行业将迎 来更为广阔的市场空间。

  作为全球光伏行业的主要企业之一，为持续推动光伏产业健康发展，加速能 源变革进程，公司基于对未来光伏行业发展趋势的深刻理解以及在高纯晶硅、太 阳能电池等光伏产业链积累的技术、成本和管理优势，经过慎重、充分的可行性 研究和分析，制订了《高纯晶硅和太阳能电池业务2020-2023年发展规划》，计 划到2023年形成80-100GW的太阳能电池产能。本次募集资金投资项目是公司实 现上述战略规划的重要组成部分，有助于实现公司太阳能电池的产能规划目标， 从而把握光伏“平价上网”带来的重要发展机遇，助力公司实现打造“世界级清 洁能源运营商”的战略目标。

  1、国家产业政策积极引导行业健康发展，为本次募投项目产品创造良好的 市场空间

  为应对日益严峻的能源安全及环境问题，大力发展包括光伏在内的可再生清 洁能源已经成为必然趋势。从全球光伏发达国家发展历程来看，在发展初期通过 适当补贴对促进行业发展和技术水平提升具有积极的作用，但随着光伏发电成本 不断降低，逐步减少甚至取消补贴是比较确定的路径。近年来，虽然光伏行业技 术水平不断提升，但发电成本依然相对较高，行业发展对政府补贴仍存在一定的 依赖，从而制约了光伏的大规模推广应用和行业的健康发展。光伏行业最终发展 目标是实现“平价上网”，近年来，我国陆续出台了《关于2018年光伏发电有关 事项的通知》（发改能源〔2018〕823号）、《关于积极推进风电、光伏发电无 补贴平价上网有关工作的通知》（发改能源〔2019〕19号）、《关于促进非水可 再生能源发电健康发展的若干意见》（财建〔2020〕4号）等一系列政策，积极 支持和引导光伏产业健康发展，加快光伏发电电价退坡，倒逼光伏发电“平价上 网”，加速淘汰落后产能，从而为“效率高、品质优、成本低”的优势产能进一 步拓展了发展空间。

  太阳能电池生产环节是光伏产业链中实现光电转换的核心环节，对提高电池 转换效率、降低光伏发电成本、加速光伏“平价上网”进程具有重要影响。目前， 以PERC技术为代表的高效电池已逐步成为市场需求的主导，属于行业优势产能。 因此，随着光伏“平价上网”的提速，将进一步推动高效PERC电池的需求和发 展，从而为本次募投项目产品创造良好的市场空间。

  太阳能电池是一个技术密集型行业，公司长期致力于科技攻关及技术创新， 不断提升产品品质、提高转换效率、降低生产成本，以满足行业产品高效化的需 求。近年来，公司已在原子层沉积背面钝化、选择性发射结工艺、多晶黑硅工艺、 双面电池、多主栅技术、异质结技术等太阳能电池核心技术领域形成了具有自主 知识产权的多项成果，尤其在目前主流的单晶PERC技术领域，公司持续推动技 术升级，不断提升电池转换效率。2019年，公司单晶PERC电池研发最高转换效 率达到23.20%，量产入库平均转换效率达到22.51%，高于中国光伏行业协会统 计的22.3%的行业水平，处于行业领头羊。

  成本控制能力是太阳能电池企业的核心竞争力。公司坚持产品先进性为导 向，致力于高效率、低成本产品的产业化运营，具有领先的成本优势。根据中国 光伏行业协会统计，2019年太阳能电池行业平均非硅成本约0.31元/W，公司非硅 成本为0.2-0.25元/W，仅为行业平均水平的60%-80%，成本优势明显。未来随着 技术工艺的进步和产能的扩大，非硅成本将进一步下降。

  凭借优异的产品的质量及管理水平，公司太阳能电池业务先后荣获“安徽省质 量奖”“全国质量奖鼓励奖”“中国（行业）年度十大领军品牌”“国家知识产 权体系贯标”“2018年度光伏电池智能制造行业领跑者”“四川省技术创新示范 企业”“2018年安徽省制造业综合实力50强企业”“工信部2018年两化融合管理 体系贯标试点企业”“2019世界制造业大会创新产品金奖”“国家级绿色工厂” “国家级绿色供应链管理示范企业”“AAA信用评级等级证书”“四川省技术 创新示范企业”“2019年省级工程研究中心”以及“2019年度异质结电池产业化 推动领军企业奖”等多项国家、省、市级及行业奖项。

  基于公司现有的技术和成本优势，本次项目建成投产后将迅速形成具有较强竞争力的优势产能，引领并推动行业发展。

  太阳能电池研发制造业务要求技术人员具有光学、半导体、化工等一系列专 业知识，以保证产品技术过硬，并需要面对市场日新月异的技术更新开展科技研 发工作。同时，由于太阳能电池是决定光伏系统光电转换效率的核心环节，生产 工艺复杂且技术要求较高，每个环节的质量、技术控制都至关重要，从而对技术 人员提出了更高的要求。经过多年的发展积累，公司在太阳能电池领域汇集了一 大批国际、国内光伏行业的知名专家、教授、优秀管理人才和技术人才，已形成 了一支团结、专业、具有高度责任感的精英团队，对行业技术发展趋势具有深刻 的理解和认识。公司太阳能电池业务先后获批建立安徽省企业技术中心、四川省 企业技术中心，拥有一支集生产、技术、管理为一体的复合型人才队伍，为项目 的顺利实施提供充足的人才保障。

  公司光伏业务的布局覆盖了高纯晶硅、太阳能电池和光伏电站等光伏产业链 主要环节，并且在高纯晶硅、太阳能电池环节树立了行业领先地位。长期以来， 公司与产业链上下游的硅片厂商、组件厂商建立了良好的合作关系。 特别是在太阳能电池下游客户方面，公司历经多年的市场培育积淀，在行业 内建立起了非常高的市场口碑和品牌知名度，得到了下游客户的广泛认可和高度 评价，积累起了丰富的客户资源。公司作为全球最大的太阳能电池企业，目前已 实现了下游全球前十大组件厂商的全面覆盖，连续多年被多家大客户评为年度最 佳供应商。良好的客户关系、优良的产品的质量能保证公司募投项目投产后的产能 消化。

  启慧联恒产业研究院专业编制《项目投资可行性研究报告》从系统总体出发，对技术、经济、财务、商业以至环境保护、法律等多个方面进行分析和论证，通过对的市场需求、资源供应、建设规模、工艺路线、设备选型、环境影响、资金筹措、盈利能力等方面的研究调查，在专家研究经验的基础上对项目经济效益及社会效益进行科学预测，从而为客户提供全面的、客观的、可靠的投资价值评估及项目建设进程等咨询意见。

  报告数据主要采用国家统计数据，海关总署，问卷调查数据，商务部采集数据等数据库。其中宏观经济数据主要来自国家统计局，部行业统计数据主要来自国家统计局及市场调研数据，企业数据主要来自于国统计局规模企业统计数据库及证券交易所等，价格数据主要来自于各类市场监测数据库。本研究报告采用的行业分析方法包括波特五力模型分析法、SWOT分析法、PEST分析法，对行业进行全面的内外部环境分析，同时通过资深分析师对目前国家经济形势的走势以及市场发展的新趋势和当前行业热点分析，预测行业未来的发展方向、新兴热点、市场空间、技术趋势以及未来发展战略等。

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